虛擬現實產業發展再添助力股圍獵全攻略
微軟攜手英特爾推進虛擬現實產業發展再添助力
在召開的英特爾開發者論壇（IDF）上，英特爾CEO科再奇和微軟Windows負責人梅爾森攜手宣布，雙方將共同作推進融現實（MR）。
據消息，英特爾和微軟將作制定具備融現實能力的PC和眼罩的規格標準，確保硬件作伙伴能夠為主流的消費者和企業市場開發諸多設備。梅爾森透露，目前雙方正在與幾家作伙伴進行協作，計劃在今深圳召開的Windows硬件工程社區（WindowsHardwareEngieeringCommunity）大會上發布V版規格。
梅爾森宣布，微軟明將發布Windows的更新版本，主流PC都可以運行WindowsHolographicShell虛擬開始菜單以及相應的融現實和統Windows應用。WindowsHolographicShell將帶來全新的融現實多任務體驗，同時渲染D和D應用，支持個度的操控。梅爾森和科再奇還首次展示了HolographicShell開始菜單運行在VR設備上。
在PC時代，英特爾和微軟這對“Wintel”組，個負責處理器，個負責操作系統，兩者的無縫配，幾乎主導了世界的運算體驗。進入后PC時代后，Wintel組也遭受了明顯的沖擊，兩家巨頭都未能在移動領域擁有足夠的影響力。但如今Wintel組又再次攜手，意在提前布局虛擬現實領域，制定行業標準，讓這未來技術進入主流消費市場。
英特爾CEO科再奇在此前的主題中推出了融現實的MR概念。與當前的虛擬現實VR相比，融現實MR的最大特點就是結實時和數字化技術，提供更好的虛擬與現實互動體驗。
目前VR眼罩設備市場的主要廠商包括索尼、FacebookOculus、HTC等。大部分都是依托高端PC的運算能力，對CPU和GPU有著較高的要求，因而只適用于很小部分PC用戶。
據市場調研機構ManattDigitalMedia預計，全球虛擬現實和增強現實市場規模將達到億美元。此次英特爾和微軟的這對PC領域的完美組再度攜手，無疑將對虛擬現實領域的普及前景以及未來標準產生重要的推動力。（來源：中國證券網）
【個股解析】
虛擬現實只概念股價值解析
暴風科技：推出首款VR電視，打造全新內容生態平臺
類別：研究機構：太平洋證券股份有限研究員：倪爽期：--
事件：，暴風科技召開新品發布會，推出款新品電視，包括被稱為“全球首款VR電視”的//寸超體VR電視、寸超體電視，同時，暴風還表示將通過價格、產品、推廣方面推進家庭互聯網化的進程。目前暴風TV擁有多部VR高清資源，還將攜手世紀�？怂辜瘓F、愛奇藝、奧飛等打造全新的內容生態平臺和超級IP.
構建暴風生態，暴風TV助力業績增長。目前，已經完成全球DT大戰略的第階段，完成了VR、TV、秀場、視頻、文化、影視、游戲以及海外的生態業務布局。此外隨著暴風TV與愛奇藝和奧飛構建的“聯邦生態”不斷完善，來自暴風旗下電影暴風影業和稻草熊影視的自制內容，以及股東愛奇藝與奧飛的內容共同構成了暴風TV永不枯竭的內容資源庫，大幅提升了暴風VIP影視會員的性價比。Q，共實現營業收入.億，其中VIP用戶增值業務收入萬元，同比增長高達%，品牌廣告收入也實現萬元，同比增長%。
推出DT大平臺戰略，多平臺協同帶來業績增長。依托現有PC端和移動端的用戶視頻平臺，逐步搭建并完善了VR平臺“暴風魔鏡”、硬件平臺“暴風超體電視”和在線互動直播平臺“暴風秀場”。依此推出了“平臺+內容+數據”的DT大戰略，在各個平臺的基礎上，向上游影視、游戲等內容產業延伸，并利用大數據打通平臺與內容，方面為用戶提供更好的服務，方面提高商業變現效率，形成整體戰略優勢。，預計平臺端多業務協同將為帶來顯著的收入增長。
維持“增持”投資評級。，暴風影音、VR、TV和秀場構建的平臺端，將和體育、影視及游戲構建的內容端，協同打造“+”格局，共同構成的多個盈利增長點。預計-EPS為.元、.元和.元，對應倍、倍和倍PE，維持“增持”的投資評級。
風險提示。新業務不達預期風險，行業競爭加劇風險。
川大智勝：業績增長符預期，VR業務有望爆發
類別：研究機構：西南證券股份有限研究員：熊莉，文雪穎期：--
事件：川大智勝近發布度報告顯示，報告期內實現營業收入.億元，同比增長.%；歸母凈利潤萬元，同比增長%。
報告期內，航空及空管業務實現收入.億元，同比增長.%，圖形圖像業務實現收入萬元，增長%，信息化及其他產品與服務實現收入萬元，減少.%。凈利潤增幅較大主要緣于高毛利的圖形圖像業務的爆發，為貢獻萬毛利。
傳統空管業務穩健發展。是空管建設“”計劃的最后，受加大市場投入以及用戶采購計劃的影響，空管產品訂單較去有明顯增長。具有全套軍工資質，市場占有率居國內廠商前列，持續承擔我隊特大型裝備研制項目中航空管制分系統任務。作為軍航空管主要系統和服務供應商之，在“軍民融”國家戰略的推動下，，預計來自軍工任務的需求還將有較大幅增長。
航空模擬業務規模擴大，競爭優勢明顯。從開始實施的包括飛機培訓業務、低空和通用航空等個業務領域的“次創業”計劃，經過幾發展已取得不同程度的進展，目前民航客機研制的飛行視景系統已達到國內領先水平，能滿足高等級飛行集成的需求；飛行模擬產品在技術上處于同類產品領先水平，項空管模擬產品均獲得民航局II類C級評定（最高級），市場競爭優勢明顯。民航業務全新簽同總額超過萬元。，民航業務新簽同額有望持續增長。
創新業務增長快，VR有望迎來爆發。受市場需求增加影響，以維人臉機和人臉識別系統、文化科技和虛擬現實系統、高清LED顯示系統等為主的圖形圖像業務收入有大幅度增長。在相關業務上都保持國內領先水平，以虛擬現實和視覺成技術為核心的多項產品和維人臉機和維人臉識別軟件與應用系統都將在陸續投入市場。同時還從文化科技產品開始，布局教育科普虛擬現實產業鏈。并通過與奧飛動漫、利亞德等作，深入布局VR藍海。
盈利預測。我們預測-EPS分別是.元、.元、.元，對應動態PE分別為倍、倍和倍。目前PE較高，但考慮到在VR及人臉識別領域的優勢帶來的高成長性，股價仍有上漲空間，給予股票“增持”評級。
風險提示：市場競爭加劇的風險；中標同不能正式簽約的風險。
聯絡互動：OS+部署加速，構建自有及作生態圈
類別：研究機構：華鑫證券有限責任研究員：于芳期：--
業績持續高速增長。，實現營業收入.億元，同比增長.%，業績增長強勁，其中應用分發營收增長.%，商戶云搜索營收增長.%，實現歸屬于母凈利潤為.億萬元，增長.%。
聯絡OS占據流量入口，市占率不斷提高。聯絡OS新增活躍用戶.億，增幅達到.%。截至底，運營產品的累計用戶數已達到.億。在國內、外市場都建立了穩定的銷售渠道及穩固的市場基礎，市占率大幅提升。
億定增項目募資完成，智能硬件今將快速發展。投資智能硬件億募資完成，大大增強資金實力，依托聯絡OS龐大且高粘性的用戶群體，為智能硬件項目實施提供客戶資源導入渠道，逐步將產品線從手機蔓延到其他智能硬件，實現用戶、設備、內容和平臺的互聯互通，提高用戶體驗，打造“聯絡”品牌的知名度。
平臺+用戶流量+智能硬件+內容+VR，打造自有及作生態圈。參股全球知名VR廠商AvegantGrop，聯發布了全球首款虛擬現實視網膜眼鏡Glyph。以萬美元戰略投資全球游戲外設品牌雷蛇。其擁有的廣泛渠道和粉絲以及品牌影響力，將開辟VR和智能硬件的“藍�！�
盈利預測與估值：我們預計-EPS分別為.、.和.元，對應的PE分別為、、倍，擁有龐大高粘性用戶群體，占據用戶流量入口，內容端、海外渠道、硬件端持續發力，參股VR知名廠商，我們看好未來發展，給予“推薦”評級。
風險提示：技術風險、市場競爭風險、新業務發展不達預期風險。
歐菲光：智能汽車潛在龍頭標的，向化平臺升級
類別：研究機構：海通證券股份有限研究員：陳平期：--
投資要點：
真正成長標的，從移動終端創新組件制造商向化平臺型企業升級。歐菲光先后進入紅外截止濾光片（）、電容觸控屏市場（）、攝像頭模組（）、指紋識別模組（），都居全球龍頭地位，連續增長率都超過%，可見戰略眼光和研發能力，是真正的成長型標的。依托光電核心技術優勢，切入無人駕駛汽車和智慧城市兩個方向，意欲從移動終端向化平臺型企業升級。
主業拐點確定，指紋識別與雙攝像頭有望迎來高速增長。雙攝像頭產業鏈正在加速催熟。預計，雙攝像頭將成為智能手機標配。歐菲光作為攝像頭模組龍頭有望受益。同時，指紋識別業務已過甜蜜點，開始放量。投資建成亞洲最大的指紋識別模組工廠，與指紋識別芯片設計領先廠商FPC（FingerprintsCardsAB）作，技術已應用于華為、中興、小米等客戶。
ADAS市場將迎來爆發式增長，以攝像頭為主的傳感器融將成為主流。從與技術來說，ADAS正處于產業導入期與成長期的交匯口，即將進入高速爆發增長；從供需角度來看，紛紛出臺各項政策要求提高ADAS系統的裝備率。ADAS市場將迎來爆發式增長，預計之后自動駕駛汽車將會量產。而考慮到成本以及功能性，以攝像頭為主的傳感器融將成為主流。
全面布局ADAS產業鏈，有望成為新興龍頭。成立車載事業部后全面布局智能汽車業務，利用攝像頭傳感器與車載觸控屏等自動駕駛核心技術，通過引入德爾福馬光林士團隊獲得ADAS核心算法技術，形成從傳感器-算法-反饋/執行的全產業鏈布局。鑒于強大的執行能力和銷售能力，預計獲得國內所有汽車品牌供應商資質，并逐漸開發資品牌，大規模放量。
外延并購打造智慧城市平臺。以智慧城市建設為主線，通過收購融創天下，確定智慧旅游、智慧教育、智慧醫療、智慧交通、智能家居為重點業務，挖掘領先的商業模式和運營思，提升用戶粘性。
智能汽車潛在龍頭標的，首次給予“增持”評級。指紋識別業務已經放量，另雙攝像頭產業鏈加速催熟會拉動攝像頭模組業務。同時ADAS與智慧城項目，預計將成為未來最大增長點。我們預測//營業收入分別為././.億元，歸屬上市凈利潤分別為././.億元，EPS約為././.元，給予“增持”評級，目標價.元（對應X，.億市值）。
不確定性分析。雙攝像頭與指紋識別業務緩慢，ADAS產品推出不及預期。
歌爾聲學：電聲行業龍頭，全方位“智能”布局
類別：研究機構：平安證券有限責任研究員：劉舜逢期：--
營增利減，業績略低預期：實現收入億元（.%YoY），歸屬母股東凈利潤為億元（-.%YoY），銷售毛利率為%，電聲器件、電子配件和其他業務收入營收占別.%、%和.%，業績略低于預期。方面由于全球智能終端設備整體市場飽和、增速放緩以及市場競爭加劇影響了業績。另方面，研發投入為億元，占營業收入的比重為%，研發投入還未轉換為實質性經濟效益，新業務研發、市場推廣投入加大，導致費用率上升，進而影響凈利率表現。處于戰略轉型時期，隨著經營規模的擴大，未來業績有望實現高增長。
聲學產品升級，VR蓄勢待發：截止底，微型電聲器件及模組擴產項目、高保真立體聲耳塞式音頻產品擴產項目、智能電視配件擴產項目、研發中心擴建項目建成。對未來聲學領域的發展趨勢展望為智能化、集成化，并明確提到未來將通過升級音頻IC芯片來提升聲學元件的功能，提供更好的用戶體驗。同時根據ABIresearch的數據，全球VR設備市場將迎來快速發展期，預計全球VR設備未來出貨量CAGR達到%，到出貨量達到萬臺。參與設計并獨家代工OculusVR設備，消費級VR設備有望在季度推出，屆時VR有望成為重要利潤增長點。
大“智能”布局，看點多多：積極進取，實施“智能音響、智能可穿戴、智能、智能家居”全方位布局，末發行億元可轉債，主要投資于可穿戴設備、智能傳感器、汽車音響等項目，我們認為新業務雖然短期難以產生流，但長期前景可觀，目前在微型麥克風領域占據市場第位，在微型揚聲器領域占據市場第位，在藍牙短距離無線產品、智能可穿戴電子產品、智能電視配件產品、智能家用電子游戲機配件產品等領域占據市場領先地位。在建工程增長.%，主要是戰略轉型，經營規模擴大，基建項目陸續開工建設投入增加所致。布局的新興產業為未來持續發展創造了廣闊空間。
投資策略：受到智能終端設備整體市場飽和、競爭激烈等因素影響，傳統聲學業表現難以恢復過去快速增長，但看好明受益聲學產品升級將帶動基本面回暖。我們預計-營收分別為//億元，EPS分別為././.元，對應PE為//倍。相對可比來說，歌爾聲學估值處于行業中偏低水平，VR概念的火熱或將為帶來更多估值彈性，維持“推薦”評級。
風險提示：智能移動設備市場低迷，VR設備市場成長低于預期。
奮達科技：垂直整產業鏈，挺進消費電子新藍海
類別：研究機構：國海證券股份有限研究員：王凌濤期：--
投資要點：
軟硬云體化研發，可穿戴龍頭：可穿戴設備經過幾發展，產業鏈已經逐漸趨于成熟，未來將逐漸從培育期進入快速滲透期。奮達作為國內可穿戴產品ODM的龍頭企業，具備從產品外觀設計、硬件結構設計、嵌入式設計、軟件UI設計到云平臺服務的全套設計能力，并且具備選料和生產的配套產能，能夠為下游客戶提供站式的ODM服務。將是未來可穿戴產品放量的主要受益者。
音箱和美發電器行業的引領者，創新不斷：音箱業務和美發電器業務在行業中持續保持領先，直保持研發前瞻性，抓住了多音箱向藍牙、無線轉變的趨勢，持續保持增長。
消費電子金屬漸入，設計能力為王：并購的歐朋達是具備Design-in級別的結構件以及外觀件設計廠商，充分受益于近金屬件在消費電子領域的快速滲透，業績快速成長。同時通過非核心工藝流程的外協，保持著輕資產運營模式。能夠很好的根據客戶需求，提出新材料新工藝設計方案。
產業布局層次清晰：將完成奮達科技園期建設，并圍繞奮達科技園打造創新產業孵化。在國家鼓勵“大眾創業，萬眾創新”的背景下，奮達科技孵化器將助力批創業創新企業成長，同時也為上市外延式增長拓寬標的選擇范圍。另方面，已經參股了奧圖科技、光聚通訊、艾普柯家，在現實增強、大健康、傳感器領域完成了布局。
給予“買入”評級：管理層多來分進取，大股東志向高遠，預計-將實現凈利潤.、.、.億元，EPS分別為.、.、.元，當前價格對應-PE分別為、、倍，首次覆蓋給予買入評級。
風險提示：可穿戴產品市場拓展速度低于預期；金屬機殼市場競爭趨于激烈導致毛利低于預期；并購整不達預期的風險
愛施德：投資VR產業基金，助力生態整
類別：研究機構：國海證券股份有限研究員：王凌濤期：--
深度作助力產業生態整
這是自去愛施德戰略入股暴風科技旗下虛擬現實設備商“暴風魔鏡”之后，與暴風科技的又次深度作。此次，兩家聯了擁有創業投資經驗的“松禾資本”共同成立VR產業投資基金，專注于包括VR技術、應用、內容以及基礎設施方面的投資，意在完成虛擬現實領域的全面生態整
盡管虛擬現實被視為下代型互聯網終端產品技術的重要元素，但缺乏統技術標準、專有內容匱乏、參與企業資金不足、起點不等因素正制約著整個產業的快速發展。單個企業難以完成從技術研發-內容制作-產品設計與制造-渠道銷售的全產業生態鏈打通，為改變這狀況，國內外不少企業攜手作，組建“VR產業聯艦隊”共同開拓市場。例如聯絡互動聯美國Avegant發布虛擬現實視網膜眼鏡Glyph；順網科技與HTC作共同布局開發國內網吧專業游戲市場等等。
愛施德、暴風科技和松禾資本本次聯成立“VR產業投資基金”的初衷也是如此，除了資金方面的支持，家企業亦可憑借各自在渠道、產品、資本運作等方面的優勢，為重點扶持企業提供“產+融+銷”的綜性服務，助其快速孵化成長，突破產業鏈薄弱環節，貫通VR產業生態鏈，發力虛擬現實市場。
虛擬現實產業未來將是平臺之爭，產業基金對上下游生態整具有重要意義
客觀而言，主打VR深度游戲的Oculus以及HTCvive由于依托PC端，具備很強的圖形處理、運算的功能，在行業發展初期能給用戶帶來最好的使用體驗，但其高昂的成本和頭顯的連接也同樣是推廣的局限。我們認為移動VR，更加輕便、價格更低的手機VR有望率先放量，獲得較高的市場占有率。這類VR設備的主要體驗為以視頻和社交為主，視頻+社交的剛需和應用的高頻特性，具備較佳的爆發力和使用粘性。
在此前提下，VR產品的競爭本質其實是強調內容與用戶體驗的平臺之爭。這是個萬億級別市場的競爭，有可能當前國內互聯網的應用與格局，硬件邏輯要看背后的生態圈邏輯，即生態圈夠強，才能在前期有機會獲得更多出貨量的優勢，因此VR產品商必須在各自優勢領域進行積極布局。
對于暴風而言，VR產業基金是其在游戲、影視、直播等方面的重要依托，產業基金目前儲備有個國內投資項目及個海外投資項目，投資領域主要關注虛擬現實及增強現實產業鏈，包括技術、應用、內容以及基礎設施等。目的在于整虛擬現實及增強現實產業生態鏈，并且聯、高校、暴風科技、游戲、影視、體育、知名等戰略作方，充分的實現資源互補和戰略整，使得產業加速器中的企業可以最快速度的發展。
愛施德對暴風的持續投資有益于平臺利益的最大化，是未來發展戰略中的重要布局
我們認為，愛施德對于暴風的持續投資并非簡單的財務投資，作為國內手機市場最大的分銷商，愛施德之于暴風又同時具備產品定義和渠道反哺的雙重上游身份。暴風的產品定位主要基于移動端產品，手機廠商的定制版與鏡架+手機的標準普及版都與智能手機悉悉相關。愛施德在手機市場躬耕多，對于智能手機的規格定制與渠道、庫存控制有著非常深厚的經驗與積累，與暴風的VR產品設計與手機端的整能產生重要的協同效應。
此外，在國內的諸多第代VR產品的推廣中，我們發現，線下渠道常重要的推廣方式。VR產品與普通智能手機不同，尤其是在推廣初期，往往通過線驗來吸引購買者，據統計，在國內的些VR產品推廣初期，線下銷售在整體銷售中占比甚至超過半。VR設備的體驗類消費屬性使其在渠道鋪設中無法忽視線下環節，愛施德通過平臺以及機平臺建設，目前已經從單的智能手機延伸到了整個消費電子類產品，而且可以給B端與C端的客戶提供供應鏈金融支持，未來有可能成為暴風相關VR產品的線下銷售提供重要反哺。
維持增持評級：預計-將分別實現凈利潤.、.、.億元，EPS分別為.、.、.元，看好的機供應鏈直通平臺與未來消費電子供應鏈金融的進階發展能力，給予“增持”評級。
風險提示：機平臺建設初期，物流系統、IT系統等運行效果不及預期；國內分銷渠道與售市場競爭進步惡化，導致全行業盈利能力進步下滑。
水晶光電：乘虛擬顯示之風，業績拐點
類別：研究機構：中泰證券股份有限研究員：李振亞期：--
事件：水晶光電披露報，實現營業收入.億元，同比增長.%；實現歸屬于上市的凈利潤.億元，同比略下滑-.%，每股派發紅利元（含稅），送紅股（含稅），以資本公積金向全體股東每股轉增股。
點評：凈利潤略微下滑的原因：光學業務和LED藍寶石業務的市場下滑、產品價格下降等因素使毛利水平下降。精密光學薄膜元器件中由于藍玻璃組立件產品銷量和產量上升，而產品價值低的圓形濾片銷售量和產量在下降，故總體銷售和生產數量下降，而銷售收入上升；藍寶石襯底產品庫存同比去減少%，主要是嚴控存貨風險，減少庫存。
“VR光學模組”+“汽車HUD”雙管齊下，調結構促使龍頭升級。我們認為業績有望重回高增長：）VR硬件龍頭廠商可期。是國內少數LCOS技術的，LCOS技術主要應用于虛擬現實VR，作為光學冷加工、鍍膜方面的龍頭企業，先后參加以色列智能眼鏡作，奧圖酷鏡作、聯想的智能手表，樂視的樂小寶，目前智能眼鏡的出貨量大概在套，同時的光學模組已經提供給國外的進行驗證。未來將以作或者自己品牌的方式與軟件廠商、內容端作。）..已經研發出款智能HUD顯示屏產品，并在.召開了新品發布會，打開成長空間。采用DLP正面投影技術，實現信息的投射。主要以后裝市場為主，未來將切入前裝市場，以避免汽車電子較長的認證周期，份開始小批量，toB和toC相結的方式，預計帶來增量業績。）藍寶石有望在下半企穩反彈。藍寶石直存在作為Home鍵和鏡頭表面玻璃的廣泛使用的預期，有望在下半價格企穩找到被廣泛采用的臨界點。）新技術新產品促使攝像頭業績維持向上。刺激因素：雙攝像頭趨勢、汽車攝像頭、VR、無人機、電腦、專業攝像機等。）超短焦投影有望在量產。
投資：我們預計-主營業務收入分別為.、.和.億元，分別同比增長.%、.%和.%；實現歸屬于母凈利潤.、.和.億元，分別同比增長.%、.%和.%，EPS分別為.、.和.，給予目標價元，億市值，“買入”評級。
風險提示：股市系統性風險，VR新品推出不達預期風險；汽車HUD認證不達預期風險；行業競爭加劇帶來的產品價格和毛利率下滑風險；下游需求低于預期；業績不達預期風險。
順網科技：立足網吧業務，大平臺格局已顯型
類別：研究機構：海通證券股份有限研究員：鐘奇期：--
平臺優勢推高市場份額。網維大師產品在全國約有萬家網吧用戶，市場占有率近成，連續業內領先，具有絕對領先的市場優勢。網吧客戶資源的豐富進步加強了產品的平臺優勢，使其增值服務和應用的規模效應遠大于競爭對手。借助其平臺優勢和品牌優勢，順網在信息安全領域的軟件和領先科技將會維持較高的市場份額，未來有望通過平臺優勢和網吧金融等手段進步擴張市場份額。
立足網吧業務，雙輪驅動下游戲運營業務加速發展。直致力于打造全方位的互聯網平臺，在保持原有網吧業務的同時，近來大力發展游戲運營業務，不斷通過戰略作，收購，自研等多種形式拓展的服務體系，目前形成了整套完整的游戲運營產業鏈。在順網游戲和y游戲兩個平臺的雙輪驅動下，截止至上半，游戲運營服務收入為.億，占總營收的%，較同期增加.%。
率先引入全球領先VR頭顯HTCVIVE，線驗模式大有可期。我們認為，受限于產品較高的售價，VR未來發展徑或首先從對成本不太的B端（如網吧）興起。目前以VR座椅為代表的線驗店平均收費在每人元/次，按照家體驗點，次/天的平均體驗次數計算，全國體驗店收入扣除渠道分成約在億元人民幣左右。而基于過去在網吧市場較高的覆蓋率，未來可通過在網吧搭建VR線驗點，進而為HTCVIVE系列產品構建完善的營銷渠道網絡，充分開發作為潛在用戶的網吧游戲玩家。
C端戰略效果顯著，預告業績同比大增。預告度業績同比增長-%，業績增長的主要原因是：通過資源集約統籌管理整體提高了經營效率；業務從B端向C端轉型戰略卓有成效，游戲運營能力持續提升，游戲運營收入增幅較大；同時，運營成本控制理，利潤率提高。
盈利預測�？紤]游戲業務增長迅速且擁有龐大的線下網吧資源，未來VR線驗模式有望為形成新的利潤增長點。我們預計-的EPS分別為.、.、.元，參考同涉足VR概念的愷英網絡、互娛、焦點科技、聯絡互動致預測PE.倍、.倍、.倍、.倍，同時考慮獨家代理的HTCVive為目前全球最好的款VR頭顯之，我們給予倍PE，對應目標價.元，首次覆蓋給予買入評級。
風險分析：網吧市場飽和，競爭加��；募投業務進展不及預期；VR行業發展不及預期；宏觀經濟下行風險；市場估值整體下移風險。
高新興：公共安全大數據平臺雛形初顯
類別：研究機構：國信證券股份有限研究員：程成期：--
牽手硅谷天堂，員工持股計劃
與硅谷天堂簽訂期（到期無特殊說明自動延期兩）協議以并購等資本運營活動為重點領域進行深入作，旨在對的戰略規劃與并購思進行專業梳理，以抓住行業整機會，促進快速、穩健地發展。
此后，借助硅谷天堂豐富的外延并購經驗及資源，開展了系列分成功的并購方案，并逐步進行戰略轉移和升級，在智慧城市、大數據、虛擬現實領域均實現重大突破與進展，未來進步借助硅谷天堂的行業整經驗及標的資源，在公共安全大數據平臺化的發展過程中的外延仍然值得期待。
此外，底發布員工持股計劃，總數萬股，占股本.%，杠桿比例為.:，通過資產管理計劃購買，目前已過鎖定期并將于到期。第期員工持股計劃大股東和員工參與，彰顯長期發展信心。
風險提示：
.虛擬現實進展不及預期
.大數據戰略發展不及預期
奧飛動漫：全面布局，IP為王時代的受益者
類別：研究機構：華鑫證券有限責任研究員：于芳期：--
-，實現營業收入.億元，同比上升.%；實現營業利潤.億元，同比上升.%；實現歸屬于母的凈利潤.億元，同比上升.%；基本每股收益.元。擬向全體股東每股派發紅利.元（含稅）。
業績增長穩定，：收入同比上升.%，增速略有放緩，主要由于的玩具及游戲業務收入增速明顯下降，隨著新玩具及游戲的推出，增速有望回到快車道。毛利率為.%略有上升，歸功于成本控制得力，以及產品銷售單價上漲。管理費用率有所上升，主要是隨著規模擴大，各項費用增加所致。
“IP為王”，構筑泛IP平臺：擁有龐大的動漫IP矩陣，擁有《喜羊羊與灰太狼》、《火力少王》、《鎧甲勇士》、《巴啦啦小魔仙》、《超級飛俠》等重量級IP。收購有妖氣后，優質IP儲量進步得到擴充。在動漫、玩具、嬰童、游戲、授權、、電影等產業均有布局，未來IP變現能力極強，或將推動發展進入快車道。
電影投資眼光出色：奧飛影業參投的《美人魚》獲得中國影史票房冠軍；參投的由萊昂納多迪卡普里奧主演的《荒野獵人》囊括多項大，票房表現良好。投資眼光出色，電影業務的收入或將在迎來爆發。投資的超級游戲IP改編電影《細胞》，《刺客信條》受關注程度極高，或為帶來較好的收益。
先手布局VR+AI，布局未來：正式切入VR、AI新領域，先后參股了批VR產業，并與川大智能進行戰略作。在VR方面所布局的領域，涵蓋了技術、設備、IP、內容、衍生等方面，初步構筑VR生態圈雛形。被視為VR元，先手布局將使處于行業優勢地位。AI方面則參股了國內領先的光無限，未來或將在智能玩具領域取得突破。擁有的大量IP，或成為國內最大的VR內容提供商，為發展提供持久動力。
盈利預測：我們預測-EPS將分別達到.元、.元和.元，按照其收盤價.元進行計算，對應-動態PE分別為.倍、.倍和.倍，考慮到未來的發展前景，首次給予“推薦”評級。
風險提示：（）玩具收入不及預期；（）新領域擴張不及預期。（來源：中國證券網）
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